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廣州國光購買音響品牌商標使用權（二）
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【音響網(wǎng)資訊】
業(yè)績承諾兌現(xiàn)難
值得關注的是，2009年收購美加音響時，廣州國光并未支付現(xiàn)金，而是以轉讓股份的方式，向美加音響原股東仇錫洪和中山市聯(lián)成投資有限公司（以下簡稱中山聯(lián)投）轉讓了1080萬股公司股份，而該部分股份的解鎖時間為2012年9月，如今仍在禁售期內。此外，美加音響原股東還承諾2009年至2011年，美加音響的年度凈利潤分別達到500萬元、1500萬元和2500萬元，超額利潤可以累計到下一年，若未實現(xiàn)，原股東將以現(xiàn)金方式等額補償。
根據(jù)廣州國光的定期報告，美加音響2009年實現(xiàn)凈利潤706.6萬元，2010年凈利潤1322.96萬元。前兩年累計利潤剛好完成了2000萬元的利潤承諾，但2011年要實現(xiàn)2500萬元的凈利潤并不容易。今年上半年，美加音響僅實現(xiàn)凈利潤225.91萬元，眼下還有2000多萬元的利潤缺口。
市場人士稱，仇錫洪是國內音響行業(yè)的風云人物，盡管曾受到諸多詬病，但不得不承認愛浪、山水等品牌在國內的營銷是成功的。有意思的是，仇錫洪2009年將旗下三大品牌以股權支付方式出售給廣州國光后，還未收到現(xiàn)金就可能面臨利潤補償。
慶幸的是，以廣州國光昨日收盤價計算，仇錫洪所持1535.18萬股廣州國光股份，目前還有3000多萬元的賬面收益。
后期走勢看法不一
業(yè)績承諾實現(xiàn)困難，旗艦店建設又難以按期完成130家的目標，廣州國光對美加音響經(jīng)過兩年的投入和經(jīng)營，成果似乎并不明顯。不過，業(yè)內認為宏觀因素也是 “成果不明顯”的原因之一。
“廣州國光本身是做高端產(chǎn)品的，且出口占比較大，我的判斷是，收購資產(chǎn)的運營情況并不是重點，現(xiàn)在最讓人頭疼的還是人民幣升值，人力成本升高，原材料漲價三大因素帶來的壓力，這三塊控制不住�！睓柩╋w說。
《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，今年上半年，受上述三大因素影響，廣州國光的業(yè)績同比下降37.15%。華寶證券最新的研究報告稱，若不考慮與VIFA丹麥技術合作產(chǎn)生的影響，預計廣州國光2011年的每股收益為0.25元，目前估值偏高。0.25元/股的業(yè)績預測折算成廣州國光年度凈利潤只有1.04億元，相比2010年1.15億元的業(yè)績是下降的。
二級市場上，自9月5日以來的20多個交易日中，廣州國光一直維持著較高的換手率，9月5日當天，機構投資者的行為也是有買有賣，可見，受諸多不確定因素影響，市場對廣州國光后期走勢也看法不一。
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